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季先飞 国泰君安 CTA基金网我们的观点：受国家环保政策影响，废铜进口量将大幅缩减，判断未来废铜供应将处于偏紧状态，对铜价形成利好。我们的逻辑：今年年底废七类将禁止进口，将影响废铜整体供应。国外缺乏废六类拆解产能投产；国内废旧物资处置项目数量下降，废旧电器电子产品拆解受限以及汽车拆解数量低于预期等，使得废铜产量增幅有限，难以弥补废铜进口的减少量。同时，中国对进口美国废铜加征关税，将有可能使国内废铜提前进入供应偏紧的格局。从基本面上看，铜供需尚保持稳定，但随着未来废铜供应减少，铜供需将向短缺转变，进而有利于铜价回升。

中信建投研报认为，短期来看，证券业整合是个体逐利的行为，从2016年以来，不温不火的市场行情导致券商表现分化，大中型券商积累了足够的资本金，小型券商则业绩表现相对不佳，先后诞生了方正证券（维权）收购民族证券，申银万国收购宏源证券、国泰君安收购上海证券、中金公司收购中投证券等案例，天风证券此举延续了券业整合大潮。

不过，业内人士表示，此次封号事件影响不大。小夏：出现封号后申诉一下就行了，快的话一小时就解封了。对债券交易妥妥没影响。小李：被封号影响不大，但也导致一天交流不方便，虽然还可用电话和微信交流。用户依然忠实经历此次“封号”事件后，债券交易员们是否会准备抛弃QQ群另起炉灶？多位业内人士表示，受制于成本费用等因素，交易员对腾讯的用户粘性还是很强的。

首先，国外废六类拆解规模已经达到瓶颈，进口量持续增加的可能性较小。2017年8月至2018年4月，废铜进口平均价格[1]（修订）从2724美元/吨上升至4581美元/吨，主要原因是废六类进口比例大幅提高，增加了单位废铜的价值。但随后废铜平均价格（修订）开始回落，截至6月，该均价为3981美元/吨，表明废六类进口比例已经开始下降。同时，6月废铜进口量较5月减少1万吨，说明废六类的进口量亦出现了下滑。

3核心盈利能力指标PK从上图数据来看，在毛利率、净利率和净资产收益率这三大核心盈利能力指标方面，恒大都由于万科和碧桂园。至于其中的奥妙，风云君在前面实际上已经分析，最主要的原因就是前几年恒大低价拿了大量的土地！4销售金额PK销售方面，碧桂园拔得头筹，上半年累计销售4124.9亿，恒大和万科十分接近，都是3000亿出头。但碧桂园受一系列事件影响，估计下半年销售会受到一定的影响。

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