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5月11日，央行发布4月金融数据显示，2018年4月末M2余额173.77万亿元，同比增长8.3%；4月社会融资规模增量1.56万亿元，高于过去5年同期均值。从社融结构上看，表外融资中的未贴现承兑大幅增加是主要原因，当月新增未贴现承兑汇票1454亿元，比过去5年同期均值高出952.48亿元，而委托和信贷融资则持续低迷，当月合计减少1575亿元；同时，企业债券融资3776亿元，较上月再创新高，为连续16个月以来的最高值，债券市场持续回暖。

在4月27日国家发改委召开的新闻发布会上，国家发改委经济运行调节局局长赵辰昕表示，随着经济持续向好、北方地区“煤改气”的深入推进，今年天然气需求计进入冬季以后，保供的压力仍然较大。上市公司早已布局受益于行业回暖的趋势影响，上市公司的相关布局也早已开始，而今年更有望获得更大的突破。

我们也注意到，近期资本市场在关注我们近期举牌了华夏幸福、汇丰银行与中国金茂等股票。事实上，我们不是以收购者的姿态进去的，而是侧重通过集中投资、长期投资、提升净投资收益率以获得相对稳健的财务回报。比如我们通过与一些上市公司大股东沟通，可以考虑按权益法入账，那么在持有期内，收益主要来自上市公司的盈利，不受二级市场股价波动影响。

在二季报中基金经理张仲维曾表示，科技行业为全球分工精细的行业，没有一家公司能独立于全球供应链，在中国科技行业发展奋发图强的背景下，国产化替代成为主要投资方向，尤其在软件和半导体方面是中国未来发展空间巨大的领域，也是基金重点布局的方向。其对于今年主要的看好方向包括：通讯用高频PCB、射频天线、消费电子中的光学等；半导体行业；国产替代相关软件以及转型云化的相关公司；安防、智能驾驶、医疗行业等。

在2-3年前，我们已开始为此做出调整，比如将资产风险偏好逐步收紧，截至目前，我们没有遭遇到大型债券违约损失，持有的公司债风险敞口规模也相对较小，比如公司债投资占比仅4.1%，信用债投资则以高信用等级配置为主，94%以上属于AA评级。过去2-3年以来，我们一直在加强逆周期投资，其中包括优化资产结构，侧重获取良好稳定的NII（净收益收入）等。

除此之外，还比如此前连续3年登上前五大客户名单的新疆胜沃能源开发有限公司2015年至2017年为神雾环保贡献了4.5亿元、10.36亿元、5.02亿元收入，分别占当年销售总额比例的37%、33%、18%。工商资料显示，新疆胜沃与神雾集团的全资子公司北京禾工共同持股一家公司，名为新疆锦龙神雾能源开发有限公司，表面上看，两者之间似乎关联不大，但实际彼此之间还是存在一些交情的。自2014年8月双方首次合作以来，新疆胜沃一直是神雾集团前五大客户之一，直到2018年才从其大客户名单中消失。最初它们签订的合同金额暂定为5.19亿元，竣工日期为2015年9月30日。不过此后，“竣工日期”一拖再拖，合同金额也越滚越大。先是在2014年底增加到6.8亿元，后又于2016年上调至9.01亿元，2017年再次上调至10.11亿元。然而，与合同金额增长一样，峻工时间也是越拖越晚，原定竣工日期为2015年9月30日，但直至2018年，神雾环保才在年报中称“新疆胜沃项目工程建设部分已经完成”。