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责任编辑：赵明【美债曲线倒挂的前世今生】倒挂、降息、衰退，会再次重演吗？文丨明明债券研究团队来源：明晰笔谈报告要点北京时间3月22日，美国10年期国债收益率报收2.44%，1月、3月、1年、5年期国债收益率分别为2.49%、2.46%、2.45%和2.24%。短端利率高于长端利率，收益率曲线出现倒挂。历史上，往往债券收益率先出现倒挂，随后美联储停止加息，并在半年左右之后开始降息。这次倒挂是否也会伴随着未来的降息和经济衰退？本文认为美债收益率曲线这一次倒挂是避险情绪和经济衰退担忧共同作用的结果。并维持我们10年期国债收益率3.0%~3.4%的判断，未来如果进一步宽松的货币政策落地，我们认为10年国债仍可能突破3%，达到2.8%的水平。

康鸣认为，科技创新紧贴时代脉搏，金融资本助力科技创新具有广阔的发展空间，科创板的战略定位也将引领母基金跨越式发展。从募资端看，科创板的成功开设和稳健运行为长线资金参与科技创新增强了吸引力。“我国私募基金资金来源中来源于养老金、社会公益基金、保险资金、主权财富基金等长周期配置资产比例在3%左右，而美国超过40%，长周期资金的占比仍有较大提升空间。”

从抗衰老产品的需求逐渐低龄化也可以看出，年轻一代的化妆品消费观念与传统消费市场的印象有很大的出入。调查显示，年龄区间在20—24岁的消费者，近四成会使用抗衰老产品。数说故事上海分部总经理王佳指出，在消费主义的影响下，现在的年轻人越来越喜欢花钱。“以前我们有一个概念，就是很年轻的时候可能稍微补点水就行了，年龄大一点再用贵一点的就行了。目前是消费者有钱愿意花，怎么样把钱拿到自己的口袋里就是品牌要思考的问题了。”

责任编辑：鲍一凡被疲弱的恒指“折磨”了近一年时间，相信很多投资者最喜欢看到的是“逆势”二字。比如业绩逆势增长，股价逆市上扬等等。这不，近期就有一家公司的业绩在2018年出现逆势增长而且逆得不是一星半点，这家公司便是太平洋航运（02343）。

单身经济走热，影响美妆行业的消费模式民政部的数据显示，中国单身的成年人数量已超过2亿。单身人群的壮大催生了新的商机，也带来新的消费模式，“迷你”“小份量”“一人份”等概念走红，单身消费者更注重体验、更注重高品质的消费追求也在影响商家服务模式的转变。

如下图所示，从上世纪八十年代到现在，历史上发生了五次明显的利率倒挂，分别是出现在1982、1989年、2000年、2006年和2019年，其中有三次在随后的陷入了经济衰退，分别是1990年、2001年和2008年。再看美国联邦基金目标利率的变化图，可以看到从1982年到现在，美联储共进行过六轮加息。第一轮：加息周期为1983.3—1984.8，基准利率从8.5%上调至11.5%。第二轮：加息周期为1988.3—1989.5，基准利率从6.5%上调至9.8125%。此轮紧缩使经济增长放缓，随后的油价上涨和1990年8月份开始的第一次海湾战争相关不确定性使经济出现衰退，货币政策转向宽松。第三轮：加息周期为1994.2—1995.2，基准利率从3.25%上调至6%。此次加息被认为可能导致了之后97年爆发亚洲金融危机。第四轮：加息周期为1999.6—2000.5，基准利率从4.75%上调至6.5%。2000年互联网泡沫破灭和纳斯达克指数崩溃后，经济再次陷入衰退，“911事件”更加重了经济和股市颓势，美联储随即转向，在2001年年初开始连续大幅降息。第五轮：加息周期为2004.6—2006.7，基准利率从1%上调至5.25%。此次连续17次分别加息25个基点，直至达到2006年6月的5.25%，是史上加息幅度最大的一次加息。但2008年次贷危机引发了全球金融危机，美联储再次开始降息至接近零的水平。第六轮：加息周期为2016.12至今，基准利率从0.75%上调至2.5%。根据今年三月的美联储议息会议，如果经济状况不变，美联储今年将暂不加息。